策略专题从企业生命周期看高股息规律核心观点策略研究·策略专题随着企业生命周期的时间与空间推演，行业股息率出现“上台阶”。从全部申证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅万二级行业生命周期定位来看，无论是2023年维度，还是2008年2024Q1021-60933132021-60375429的历史区间，伴随着行业从初创期进入成长期，经历出清迈向成熟和衰退期，wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn平均股息率上台阶规律均有效。单独考虑盈利和资本开支指标，盈利较开支S0980521030001S0980523090002更有优势的出清阶段行业的股息率相对初创成长期更高；单独考虑集中度指标，追随产业生命周期的递进，股息率出现随着行业集中度提升而趋势下滑基础数据5570.18/-5.33特征。综合资本周期下的行业集中度、盈利、资本开支三个指标，随着资本1655.59/-9.71周期从成长经历出清迈向成熟的演绎，股息率随之提振。将盈利增速、资本中小板/月涨跌幅(%)开支增速、HHI降维综合来代表生命周期由早期到中后期发展历程，可以发创业板/月涨跌幅(%)142.14现煤炭、银行、通信等行业，近年来行业处在成长迈向成熟的阶段，股息率AH股价差指数94.40/84.56也随之提振。A股总/流通市值(万亿元)全球视角下，高股息行业特征与国内具有一定的一致性（能源Ⅱ、银行、保市场走势险Ⅱ、运输），即符合产业生命周期特征。从利润同比、Capex/D&A维度，银行业、保险业呈现较为明显的成熟期阶段特征，利润的回暖，资本开支节资料来源：万得、国信证券经济研究所整理约，与其长期高分红相匹配；能源业、运输业资本开支扩张增速略大于利润增速，近似成熟期末端特征，同样位于...
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