香飘飘(603711)公司深度研究：冲泡龙头改革再起，即饮业务蓄势待发-240618-国海证券-42页

2024年06月18日公司研究评级：买入(上调)研究所：刘洁铭S0350521110006冲泡龙头改革再[T起abl，e_T即itle饮]业务蓄势待发证券分析师：liujm@ghzq.com.cn——香飘飘（603711）公司深度研究秦一方S0350523120001证券分析师：qinyf@ghzq.com.cn景皓S0350124030009联系人：jingh@ghzq.com.cn最近一年走势投资要点:相对沪深300表现2024/06/17杯装奶茶开创者，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。2005年公司开创性推出固体奶茶，凭借先发优势、较为激进的广告营销策略和渠道的表现1M3M12M精耕细作，从2006-2010年，实现了销售额从5亿元到20亿元的飞速增长，2012年以超过50%的市占率奠定冲泡奶茶龙头的行业地位。香飘飘-14.1%-1.7%-29.7%随着冲泡行业逐步走向成熟，公司着力于发展第二增长曲线饮料业务，2018年创新性地推出杯装Meco果汁茶，推出第二年即跻身10沪深300-3.9%-0.9%-10.8%亿元量级大单品。在疫情冲击下，部分即饮消费场景遭受打击，叠加公司即饮业务缺乏经验，Meco果汁茶在销售达到近10亿元峰值市场数据2024/06/17以后出现下滑。2023年，伴随着疫情防控政策的调整，饮料消费场14.84景实现恢复，公司成立即饮销售中心，独立于冲泡板块，招募专职当前价格（元）即饮经销商，提升重点网点覆盖率，推进冰冻化陈列建设。目前即52周价格区间（元）10.42-21.49饮业务的调整和恢复已初见成效，2023年即饮收入同比增长41.2%，总市值（百万）6,095.47收入占比已达约25%，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。流通市值（百万）6,095.47总股本（万股）冲泡现金奶牛业务，格局优，盈利能力强，为第二增长曲线持续“造流通股本（万股）41,074.58血”。...