物流行业深度研究报告：风起大国央企-中国特色估值体系视角看交运(红利资产篇之大宗供应链)-240623-华创证券-56页

证券研究报告物流2024年06月23日物流行业深度研究报告推荐（维持）风起大国央企——中国特色估值体系视角看华创证券研究所交运（红利资产篇之大宗供应链）证券分析师：吴一凡本篇为华创交运中特估视角看交运红利资产篇三部曲之大宗供应链。电话：021-20572539邮箱：wuyifan@hcyjs.com如何理解大宗供应链商业模型？大宗供应链企业主要围绕生产资料，为制造执业编号：S0360516090002业/贸易商客户提供端到端的一体化服务，即将四流服务（商流、物流、资金流、信息流）嵌套在上游采购供应，中游生产加工，下游产成品分销的全链证券分析师：吴晨玥条中。1）经营品类：流通性强、易变现，标准化程度高、易存储，需求量大、产业链条长、能够提供多环节综合服务。2023年主要公司看，金属类相邮箱：wuchenyue@hcyjs.com关收入过半、能源化工、农产品分列二、三。2）我们提出“3+1”的盈利模执业编号：S0360523070001式。3类基本盈利模式：服务收益、金融收益、交易收益；1个探索方向：全产业运营及投资管理。3）我们提出大宗供应链投资框架：“纵向流量+横向证券分析师：黄文鹤变现”的平台模型。4）基本财务特征：低净利率&高ROE，高周转推动高ROE水平。电话：010-63214633邮箱：huangwenhe@hcyjs.com“中特估”视角看大宗供应链：国企发展红利期执业编号：S03605230700041、产业发展阶段：头部企业市占率提升的红利期。市场空间大（40-50万亿证券分析师：梁婉怡规模）且相对分散，龙头公司存在市占率提升基础；客户需求演变与大宗供应链企业转型的共振，为龙头企业带来份额提升战略机遇；历史上看头部公邮箱：liangwanyi@hcyjs.com...