把握格局清晰的长青资产——轻工制造行业2024半年度策略行业评级：看好2024年6月19日分析师史凡可邮箱shifanke@stocke.com.cn电话18811064824证书编号S12305200800082024年下半年投资展望行业定调•复盘2024H1：1）国内：Q1消费和GDP增速回升、CPI和PPI均温和向上，但进入Q2后有放缓迹象，消费能力出现压制，叠加地产竣工和销售持续低迷，家居、造纸等传统与内需景气密切挂钩的赛道进入Q2后表现疲软，仅有个体处于较好成长阶段的个体细分龙头公牛、百亚等业绩展现强劲超额。2）海外：需求、库存均回归正常水平，本轮全球供应链布局、制造和供应链能力突出的优势细分龙头份额持续提升，虽然海运&汇兑高基数短期压制，但是出海消费、出口制造α个股有持续成长动力。•展望2024H2：1）国内：地产政策托底、政策效果有待验证，同时消费能力仍然承压，国货新消费依然是内需挖掘的主要方向。2）海外：基于中国轻工制造的供应链和价格优势，细分龙头全球份额提升路径清晰，个体龙头公司仍然有较好投资机会。综上，成长个股聚焦国货新消费和出海强制造，但是考虑宏观环境成长稀缺，长周期格局清晰的价值白马预期回归投资主线，逢低布局。子行业景气展望与投资推荐•主线一：景气类的成长资产新消费：格局变化，国货崛起延续。以抖音为代表渠道的变化为小而美国货标的带来机遇，卫生巾、宠物食品、口腔护理、近视防控、智能马桶等均走出产品力大幅提升，且渠道、品牌势能保持向上的公司，核心标的百亚股份、乖宝宠物、登康口腔、明月镜片、瑞尔特。出海资产：短期海运拖累、中期份额提升。制造首选收入、利润复合增速且ROE都在10%+，全...
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