银行业2024年中期投资策略报告：高股息策略深化，聚焦三大扩散方向-240710-中信建投-37页

证券研究报告·行业深度报告·2024年中期投资策略报告银行高股息策略深化，聚焦三大扩散方向核心观点维持强于大市宏观经济渐进式复苏，银行业基本面继续筑底，银行股“选美”马鲲鹏投资策略仍受压制，高股息策略实现置信度高、安全边际充分，仍应是主线思路。站在当前时点，银行高股息策略内涵需要深化、makunpeng@csc.com.cn扩散，从业绩持续性和分红确定性两大维度考察，寻找基本面趋SAC编号:S1440521060001势游刃有余，具备保持高分红意愿和能力的银行。SFC编号:BIZ759李晨摘要lichenbj@csc.com.cn回顾上半年，高股息策略强势演绎，资金面催化下，银行板块绝SAC编号:S1440521060002对收益、相对收益明显。宏观经济弱复苏、A股资产荒背景下，SFC编号:BSJ178银行作为红利资产代表，凭借更低的估值、更高的股息率，确定性更强的分红，获得低风险偏好资金青睐。国家队增持、ETF扩发布日期：2024年07月10日容、险资OCI账户配置、部分北向资金回流，助推银行板块上涨。市场表现A股大行股息率逼近5%的背景下，从业绩持续性和分红确定性两大维度寻找兼具高股息和优质基本面的银行。1）游刃有余意24%味着弹性和安全边际，是衡量业绩持续性的关键基础。营收质效、14%负债成本改善空间和资产质量真实性是三大观察角度。2）保持分红需兼顾意愿和能力。4%-6%基本面展望：下半年营收压力边际缓解，息差降幅收窄，淡化规-16%模情节。在信贷需求较为疲弱的背景下，适度放缓扩表速度，有利于稳定息差，保持银行可持续发展能力。经过手工补息整改，2023/7/10一次性挤水分后，预计信贷降速最快阶段已经过去。净息差方面，2023/8/10资产端定价仍有下...