麦加芯彩(603062)集装箱业务迎来景气周期，船舶涂料未来可期-240618-中信建投-54页

证券研究报告个股深度报告麦加芯彩（603062）：集装箱业务迎来景气周期，船舶涂料未来可期分析师：卢昊研究助理：陶爱普taoaipu@csc.com.cnluhaobj@csc.com.cnSAC执证编号：S14405211000052024年6月18日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。投资要点核心观点：公司为国内工业涂料龙头，风电、集装箱涂料两大业务市占率均在25%以上。由于下游海运费拉升、旧箱淘汰、下游集装箱船订单集中交付等因素，预计下游集装箱产量24年增速接近翻倍，25-27年均维持高位。公司目前集装箱涂料价格处于相对低位，有望修复并贡献较大业绩弹性。同时公司积极拓展船舶涂料蓝海市场，国产替代空间巨大。风电涂料业务稳步增长，并拓展塔筒涂料新业务。公司募投7万吨扩产项目持续推进，匹配下游需求、承接长远发展。工业涂料龙头企业，深耕相关板块二十余年。公司为国内工业涂料龙头，主营业务包括风电叶片涂料、集装箱涂料、桥梁与钢结构涂料等，已有二十多年发展历史，23年公司风电涂料营收占比45%，集装箱涂料占比51%。公司IPO项目建设珠海工厂扩充产能并巩固华南地区区位优势，未来公司产能将由9万吨/年提升至到14万吨/年，打开新的成长空间。集装箱下游强劲复苏，公司涂料利润修复弹性大。1.下游海运费飙升，拉动24年集装箱需求强劲复苏，目前产业链订单饱满，预计24年集装箱产量增速达93%；2.未来几年旧箱淘汰需求集中释放，预计24-27年全球...