二级市场收益率和利差全跟踪：“资产荒”持续演绎，信用下沉明显-240616-兴业证券-49页

证券研究报告固定收益“资产荒”持续演绎，信用下沉明显——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2024.06.11-2024.06.14）分析师：黄伟平（S0190514080003）吴鹏（S0190520080009）杨雪芳（S0190524040003）报告日期：2024年6月16日各类信用债利差表现周度跟踪框架兴证固收利差指数观察中债估值曲线体系下的利差观察重点行业观察信用利差收益率外部评级钢铁&煤炭中票建材&化工信用利差指产业债分行业房地产+公司债标重点地区观察类AAA/AA+/AA等级利差型一般企业永续债天津&云南银行资本补充债券山西&山东期限利差湖北&河南券商/保险次级债四川&重庆中票利江苏&浙江城投债差产业类跟城投债分地区城投类踪银行永续债银行二级资本债非公开债证券公司次级债证券公司永续债可续期债（永续债）品保险公司次级债信种用中银行二级资本债利债差隐银行永续债信用债品种超含+额评证券公司次级债注：城投为YY口径利级保险公司资本补充债差1投资要点KEYPOINTS➢从债市面临的风险而言，供给压力的担忧阶段性被证伪，短期内汇率对债市的扰动可能有限，基本面改善及房地产政策的效果有待进一步的观察和验证，债市面临的利空整体有限。“理财回表”只是时点扰动，对资金面和债券配置需求的实质影响有限。“存款搬家”的逻辑之下，非银机构旺盛的配债需求和资产荒的格局将会持续。债市仍处于做多窗口期，债券交易的主线仍然是负债成本下降+资金不紧+资产稀缺。➢信用债投资建议：✓信用债收益率整体下行，债市大方向仍处于利多环境中。同时银行存款利率下降会提升货币基金、理财等资管产品对居民的吸引力，银行“手工补息”被禁等或也将带动部分资金从银...