2024年中期财政政策展望：让子弹飞一会-240616-银河证券-11页

让子弹飞一会——2024年中期财政政策展望宏观组组长：张迪证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。分析师助理：聂天奇www.chinastock.com.cn让子弹飞一会2024年6月16日——2024年中期财政政策展望核心观点2024年经济数据运行将半，财政政策整体收支从年初至今经历了一次缓分析师慢的回落，并在4月落入全年广义财政收支的“洼地”。但四月底政治局会张迪议提纲挈领，强调年内既定政策需加速落地。此后的五月，特别国债启动和：010-8092-7737专项债提速并驾齐驱。当前，无论是财政既定政策还是增量地产政策均已逐：zhangdi_yj@chinastock.com.cn步落地，但财政收支的上行斜率仍需观察，且让子弹飞一会。分析师登记编码：S0130524060001上半年收支回顾：收入弱复苏、支出靠余粮：上半年财政预算内支出节奏前置，但广义收支“预冷”。预算内支出高增背后主要是去年年底新增国债的“余粮”支持，和年初普通国债的发行前置。但在专项债发行偏慢下，政府研究助理：聂天奇性基金收支双双陷入负增长。上半年财政收入偏弱有三点主因：一是税收收入的基数因素，主要是去年1-6月份中小微企业缓税集中入库和2022年的留抵退税的波动影响。二是企业所得税和个税的降低还反映了需求端的弱复苏。扣除去年政策调整因素之外，1-4月份个税增速仍有4.4%的降幅。三是土地财政支出增速与预算增速收入持续降低对广义财政收入的拖累。加上四月政府债券净融资规模较低，财政收支进入短暂“洼地”。下半年政策展望：财政“洼地”已过，但斜率仍需观察：之所以认为财政“洼地”已过，主要是因为政府债发行在5月已然提速...