公2024年06月24日司三生国健（688336.SH）买入（首次评级）研究聚焦自免赛道，产品+管线并举构筑自免矩阵当前价格：22.02元投资要点：基本数据616.79/92.742,042.17国内自免药物结构性错位正在修复，关注长期需求催生的大空间。自总股本/流通股本(百万股)8.09身免疫疾病通常不会直接致死，但也难以根治。患者需要长期甚至终生用流通A股市值(百万元)7.73药，从而催生了自免药物稳定增长的市场需求。2022年全球自免药物市场每股净资产(元)1323亿美元，国内自免药物市场为29亿美元，预计2030年可达199亿美资产负债率(%)26.78/16.02元。自免药物纳入医保，提升患者可及性，实现“以价换量”。同时市场一年内最高/最低价(元)一年内股价相对走势公潜力释放推动国内药物研发供给快速发展，原有的结构性错位正在修复。司管线研发进展顺利收获在即，完善产品矩阵深化自免优势首608：IL-17A靶点潜力药品。中国银屑病患者人数总体保持稳定，次覆据沙利文估计，2025年将达至32.5亿美元并将于2030年进一步增至盖99.4亿美元。608的II期临床疗效确切，公司预计2024递交NDA上市，位于国产第二梯队。团队成员611：国内IL-4R第一梯队，疗效显著。IL-4Rα是AD治疗主要研分析师：盛丽华(S0210523020001)究靶点，全球范围IL-4Rα靶点上市药物仅有普利尤单抗。同等剂量下SLH30021@hfzq.com.cn611疗效有高于普利尤单抗的趋势。611与康诺亚、智翔金泰同靶点药联系人：徐智敏(S0210123020042)物进入三期，公司预计2026申报NDA，进度领先。XZM30036@hfzq.com.cn610：具有BIC潜力的哮喘药物。中国单抗药物治疗哮喘市场将相关报告会快速发展，至2023年/2030...
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