社会服务行业：消费税潜在改革，有望利好免税价差-240708-中信建投-33页

证券研究报告·行业动态社会服务消费税潜在改革，有望利好免税维持强于大市价差刘乐文核心观点liulewen@csc.com.cn消费税改革的方向总体利好免税理论价差，实际价格吸引力仍SAC编号:S1440521080003需考虑多渠道问题。高档产品本身全渠道加价率较高，若消费SFC编号:BPC301税改革且高端奢侈品率先试点，预计明显强化免税渠道价格优陈如练势，有助于拉开免税渠道和其他渠道价差，但仍需视有税渠道各环节如何进行利润分配和终端定价，以及整体竞争态势对终chenrulian@csc.com.cn端定价的影响，另外免税渠道消费因为仍存在出行半径或出境SAC编号:S1440520070008壁垒的成本，而免税线上平台基本为完税商品的形式，故而具SFC编号:BRV097体对免税消费的拉动作用仍需观察。于佳琪行业动态信息yujiaqibj@csc.com.cnSAC编号:S1440521110003本周（6.28-7.5）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为0.86%、1.89%，相对上证综指，分别跑赢1.45pct、发布日期：2024年07月08日跑赢2.47pct，相对沪深300分别跑赢1.75pct、跑赢2.77pct，在中信一级行业中排名第5、2。市场表现板块表现：13%3%社会服务：免税板块涨跌幅第一（+5.09%），景区>出境游>酒-7%店>餐饮，涨跌幅分别为+0.92%、-0.92%、-2.34%、-2.36%。-17%商贸零售：一般零售板块涨跌幅第一（+2.89%），贸易>专业市-27%场经营>电商及服务>专营连锁，涨跌幅分别为+1.89%、-37%+1.49%、+1.29%、+0.82%。2023/7/7板块跟踪：2023/8/72023/9/7旅游：2024年暑运已经启动。航旅纵横数据显示，7月1日暑运2023/10/7首日，国内航线执行15751班次，恢复至2019年的110%，国2023/11/7际及地区...