业及产业轻工制造/家居用品2024年06月26日/存量需求占比提升，挖掘模式升级、渠道品类的Alpha增量看好行——房地产链白皮书“变革与机遇”：家居篇业研本期投资提示：究行⚫家居：地产后周期的耐用消费品，需求稳定增长。定制家居服务属性重，位于产业链更业前端，渠道分化明显，但具备流量入口优势；成品家居标准化程度高，有望受益存量需深相关研究求崛起，生产规模效应&渠道结构稳定性更强，利好行业集中。随着家居企业多品类、度-多渠道发展，品类边界逐渐弱化。早期家居受益地产红利，近年来存量需求占比持续提升，稳固家居基本盘。根据国家统计局，2023年家具制造业收入达到6556亿元，证券分析师2011-2023年复合增速达5.4%，需求实现稳健增长。证屠亦婷A0230512080003⚫家居行业复盘：由地产红利走向多维增长，头部企业有望穿越周期、整合市场：券tuyt@swsresearch.com⚫1）2016年以前为行业红利期：地产驱动+渗透率提升。2009-2016年住宅销售、竣研黄莎A0230522010002究huangsha@swsresearch.com工面积年复合增速分别为6.9%、2.7%，虽期间有阶段性地产调整，但整体仍呈上升趋报势。另外家居品类渗透率持续提升，渠道存扩张红利，以索菲亚为例，依赖于单品类衣告庞盈盈A0230522060003柜门店快速扩张，2008-2018年收入复合增速达43.2%。⚫2）2017年行业增长分化，头部多维竞争优势整合市场。家居行业为典型“大行业、pangyy@swsresearch.com小公司”，集中度仍处于较低水平，头部企业打造多维竞争优势，增速持续领先：1）渠道多元开拓，抢占流量高地；2）多品类布局，提供一站式解决方案；3）存量市场研究支持挖掘，平滑地产...
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