纸与林木产品行业造纸月月观(伍)：浆价是本轮造纸行情的核心因素-240618-长江证券-25页

行业研究丨深度报告丨纸与林木产品[造Ta纸b月le_月T观itle（]伍）:浆价是本轮造纸行情的核心因素%%1%%丨证券研究报告丨报告要点[浆Ta价bl为e_本Su轮m造m纸ar行y]情的核心因素。近期内外盘浆价差逐渐扩大，国内浆价：Q2是需求淡季，随着下半年国内浆新产能投放预期，以及大纸企库存合理，浆价趋势走弱（如俄针降价/纸浆期货下跌）；另一方面，外盘浆由于欧洲需求仍有支撑（欧洲港口库存不高），同时阶段性供给偏紧，价格延续上涨。下半年全球进入需求旺季，与新产能压力有对冲，由于海外新产能爬坡期可控，若需求表现较好，浆价有望高位震荡。标的层面，重视太阳纸业（“纸-浆-林”核心竞争力，抵御周期波动能力强），华旺科技（业绩稳健，高分红），仙鹤股份、五洲特纸（Q2纸品有提价，预计吨盈利仍有改善空间，且今年开始投产自制浆产线，降低成本同时平抑周期波动）。分析师及联系人[Table_Author]蔡方羿仲敏丽SAC：S0490516060001SAC：S0490522050001SFC：BUV463请阅读最后评级说明和重要声明2/25%%2纸与林木产品丨证券研究报告丨c2j0z2q4d-t01161-118[造Ta纸bl月e_月Ti观tle（2]伍）:浆价是本轮造纸行情的核心因素行业研究丨深度报告[Table_Rank投]资评级看好丨维持[内前Ta言盘bl：e针_浆S、u价m阔是m叶本ar轮y浆2造]价纸格行持情续的上核心涨因；素4月份外盘针、阔叶浆报价均上涨。[Table_Summary2][Table_StockData]市场表现对比图(近12个月)复盘2023年中旬至今造纸基本面和纸企股价，浆价是本轮造纸行情的核心因素。2023年中旬浆价和纸价触底，浆价反弹先于纸企股价和文化纸价格且反弹幅度更大（预计主因库存需求拉纸与林木...