联影医疗(688271)联达四海创为先，影动五洲谱华章-240620-华泰证券-45页

联影医疗(688271CH)联达四海创为先，影动五洲谱华章华泰研究首次覆盖投资评级(首评):买入2024年6月20日│中国内地医疗器械目标价(人民币):152.37国产医学影像领军者，从中国领先到世界领先联影医疗为中国影像设备综合市占率第一名厂家（22年），技术水平及产品研究员代雯布局齐全度已媲美甚至超越GPS等国际大厂，近年加速补齐营销、服务、SACNo.S0570516120002经营等差距，逐渐构建GPS+U的全球影像设备格局。我们预计24-26年收SFCNo.BFI915daiwen@htsc.com入CAGR超20%，EPS达2.87/3.47/4.22元，基于：1）高端产品齐发力+(86)2128972078领衔增长；2）出海高举高打强势突破；3）维保服务贡献增长新引擎。公司为业内稀缺的已实现核心零部件自研自产且有资格进行高端/超高端市场替研究员高鹏代的国产厂商，综合实力强劲且稀缺性较高，给予24年53xPE（可比公司SACNo.S0570520080002Wind一致预期均值46x），对应目标价152.37元，首次覆盖给予买入评级。gaopeng@htsc.com+(86)2128972228高端产品齐放量，毛利率水平有望提升公司近年各业务线全面升级，高端产品仍处于放量及进口替代初期，伴随配研究员杨昌源置证管理优化，高端产品有望全线发力，带动收入及毛利率双升：1）MR：SACNo.S0570523060001超高场3.0T及5.0T市场认可度逐渐提升，配置证优化激发高端需求释放，SFCNo.BTX488yangchangyuan@htsc.com看好MR引领收入增长（24-26ECAGR超25%）；2）CT：高端128排及+(86)2128972228超高端（≥256排）势头良好，配置证优化助力加速放量；3）XR：高端替代空间仍较大，DSA23年起逐渐贡献明显增量；4）MI及RT：配置证新基本数据152.37规及“十...