社服行业2024年度中期投资策略：踏歌接天晓-240626-长江证券-45页

行业研究丨深度报告丨消费者服务Ⅱ[踏Ta歌b接le_天T晓itle—]—社服行业2024年度中期投资策略%%1%%丨证券研究报告丨报告要点[板Ta块bl回e_调Su，m估m值ar性y]价比凸显，优选成长和顺周期弹性标的。截至6月8日，长江社会服务指数相对去年年底下跌17.95%，跑输上证指数20.51pct，跑输沪深300指数22.12pct。展望未来，旅游出行人次尚有恢复空间，暑期文旅需求保持高位可期，叠加公司层面产品升级、成本优化、管理降费等红利释放，行业整体盈利能力有望进一步恢复。投资层面，推荐行业监管政策环境优化、供不应求、成长加速的教育板块，顺周期、低估值、业绩弹性可期的人资和酒店板块，以及需求高景气、业绩确定性较高、投资热点频现的景区板块等，建议关注餐饮和免税板块。分析师及联系人[Table_Author]赵刚杨会强SAC：S0490517020001SAC：S0490520080013SFC：BUX176请阅读最后评级说明和重要声明2/45%%2消费者服务Ⅱ丨证券研究报告丨c2j0z2q4d-t01161-2116[踏Ta歌bl接e_天Ti晓tle—2]—社服行业2024年度中期投资策略行业研究丨深度报告[Table_Rank投]资评级看好丨维持[行Ta业bl指e_数Su显m著m回ar调y2，]关注细分成长方向[Table_StockData]截至2024年6月8日，长江社会服务指数相对去年年底下跌17.95%，跑输上证指数20.51pct，市场表现对比图(近12个月)跑输沪深300指数22.12pct。核心子板块中，景区休闲板块回调幅度最小，主要因假期旅游出行需求高企，带动景区标的实现业绩增长、保持估值韧性，其他服务、酒店旅游、人力资源及消费者服务Ⅱ沪深300指数教育服务子板块的累计涨幅分别达到-13.3%、-14.7%、-18.6%、-33.9%，估值性价比凸...