致欧科技(301376)首次覆盖报告：大行业可孕育大公司，线上“宜家”未来可期-240626-西部证券-44页

公司深度研究致欧科技大行业可孕育大公司，线上“宜家”未来可期证券研究报告致欧科技（301376.SZ）首次覆盖报告2024年06月26日核心结论公司评级增持股票代码301376.SZ【核心结论】公司是家居品类跨境电商龙头企业，以自主品牌销往欧美发达前次评级--家，具备跨境电商全链条运营能力，后续欧美提市占战略清晰，预计未评级变动首次当前价格21.53来保持较高速增长。我们预计公司24-26年归母净利润4.67/6.17/7.7亿元，近一年股价走势同比+13.0%/+32.3%/+24.8%；给予致欧科技2024年20倍PE估值，对应目标价23.25元/股，给予“增持”评级。家居跨境电商行业：大行业可孕育大公司。1）大行业，持续扩容。2023年致欧科技成品家居创业板指美、欧洲家居B2C电商市规模分别为748、859亿美元，中新兴跨境2024-06电商平台崛起+产品性价比高+基础设施海外仓蓬勃发展等叠素有望驱动行27%2023-102024-02业持续扩容。2）传统渠道发展体系里海外家居市已发展出宜家、Ashley19%等全球性大公司，年营收规模超过百亿美金，我们认为线上也具备诞生这样11%大公司的条件：a）家居属于单品类规模不大但品类数量巨大的行业，可多产品线发展扩大规模；b）亚马逊等平台的飞轮效应使其规模持续扩张，卖3%家可享平台流量红利，同时跟随平台拓区域亦相对顺畅。-5%-13%公司优势：亚马逊头部卖家，具备跨境电商全链条运营能力，并且持续优化。-21%1）深耕亚马逊，积累了账号和头部listing资源。公司亚马逊德/法/-29%英/意大利等站点家居家具品类中排名第1；公司已占据多个头部listing，2023-06德/法/美亚马逊细分类目TOP20内的ASIN分别314/340/91个；2）供应链整合+...