煤炭行业更新报告：煤炭行业复盘30年，投资逻辑的更迭-240710-国泰君安-46页

股票研[Table_Industry]煤炭究2024.07.10[评Tab级le_I：nvest]增持煤炭行业复盘30年，投资逻辑的更迭上次评级:增持——煤炭行业更新报告[细Ta分bl行e_业su评bI级ndustry][table_Aut黄ho涛rs](分析师)[相Ta关ble报_R告eport]行021-38674879煤炭《煤炭行业ROE下行趋势预计自Q2结业huangtao@gtjas.com束》登记编号S08805150900012024.07.08煤炭《煤炭价格企稳，预计下周煤价回升》深度本报告导读：研煤炭行业过去30年是周期品投资框架的典型印证，紧跟经济波动的脉搏。未来在资2024.07.07究产荒问题逐步凸显背景下，煤炭红利资产的投资吸引力在不断增强。投资要点：煤炭《【国君煤炭数据库】行业数据更新20240706》[Tabl我e_们Su通mm过a复ry]盘煤炭30年历史，揭露煤炭的投资发展脉络，找寻煤炭股的投资逻辑，我们认为煤炭行业过去30年是周期品投资框架的典2024.07.07型印证，紧跟经济波动的脉搏。未来在资产荒问题逐步凸显背景下，煤炭《短期旺季不旺，行业ROE将逐步稳态化》煤炭红利资产的投资吸引力在不断增强。2024.07.01深度复盘煤炭行业，过去30年是周期品投资框架的典型印证，紧跟煤炭《短期旺季不旺，行业ROE将逐步稳态经济波动的脉搏。煤炭作为我国最为主要的能源，在建国后紧跟经济化》发展的脉搏，投资的主要逻辑还是聚焦经济发展带来的量价齐升的2024.07.01“周期品投资框架”；但随着2011年以来中国经济发展的增速换挡，追求“高质量”发展，叠加2008年“四万亿”脉冲式需求提升带来行证业新增产能过度投放，2014-2015年煤炭钢铁行业跌落至全行业亏损券的境遇。2016年为了解决煤炭钢铁行业产能过剩问题，“供给侧改革”正...