业研究[2T0ab2le4_年Re0p7or月tda1te1]日[table_invest][盈Tabl利e_N确ewT定itle]性配合产能扩张，政策推进行业估值体系重塑行标配业——电力行业深度报告系列二深度[table_main][证Ta券b分le析_A师uthors]投资要点：周啸宇S0630519030001zhouxiaoy@longone.com.cn➢水电：高防御性板块，高温+来水有望提升盈利。1.稳定性：水电盈利模式以固定资产投入为主，单位可变生产成本低。由于主要成本为固定资产折旧，水电整体具有高现金流、高电证券分析师分红比例特点。2.增长空间：来水是水电可发电量的重要因素。今夏高温叠加降水，水电力王珏人S0630523100001需求及来水预计两旺，水电业绩有望提升。3.核心竞争力：水电建设规划受地势、地形及设wjr@longone.com.cn水资源的环境制约。从成本角度来看，目前水电总体开发难度及开发成本不断上升。从我备与[t1a6%ble_stockTrend]国规划形成十三大水电基地项目来看，优质大水电资源基本已完成开发，掌握优质大水电新5%资源的龙头预计长期受益。4.新增长点：新能源消纳压力日益加重，抽水蓄能作为成熟储能-7%能方式重要性提升。容量电价机制造成抽水蓄能业绩强稳定性，预计随着装机投产高峰来源-18%-29%23-1024-0124-04临，规模上升有望驱动业绩增长。23-07申万行业指数:电力设备(0763)➢核电：全球核电政策转变，估值体系有望持续重构。1.政策：核电稳定性及环保性兼具，-40%沪深300清洁基荷能源地位将立。近年众多国家核电政策发生显著扭转，国内核电率先重启，政策推动核准及在建加速。2.增长空间：2023年国内核电发电量占总发电量比例为4.60%，低-51%于全球平均水平。假设2030年和2035...
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