《光大投资时钟》第十四篇：自上而下，风格择时-240627-光大证券-16页

2024年6月27日总量研究自上而下：风格择时——《光大投资时钟》第十四篇要点引言：我们此前的研究已经在大类资产层面形成了比较成熟的配置方法，本篇报作者告将进一步探究如何在大类资产内部进行配置。风格配置是经久不衰的议题，我们采取自上而下的视角，识别筛选影响风格的经济指标，并构建择时策略。分析师：高瑞东核心观点：执业证书编号：S0930520120002010-56513108我们遍历常用的234个经济指标，发现部分经济指标与股价关系密切，大约4%gaoruidong@ebscn.com的经济指标与股价的“对应关系”可以通过统计检验，其中利率、价格、进出口相关指标在不同风格指数中择时效果普遍较好。联系人：查惠俐021-52523873zhahuili@ebscn.com单因子择时中，利率相关指标3月期国债到期收益率一阶差分的一年移动平均，相关研报在大盘风格和成长风格择时效果表现优异，在训练集、验证集、测试集的年化收益率均高出基准指数6个百分点以上。历次降息前后金价表现复盘——《光大投资时钟》第十三篇（2024-05-19）组合择时策略提升收益与降低回撤效果明显，测试集（2020年1月1日至2024年6月25日）中，相对于各自的基准指数，上证50指数择时策略超额年化收变与不变：资产配置中的黄金价值——《光大投益率达10.05%，最大回撤降低29个百分点；国证成长指数择时超额年化收益资时钟》第十二篇（2024-04-19）率高达7.47%，最大回撤降低33个百分点。光大投资时钟：动态风险预算篇——《光大投资经济指标能预测股市吗？时钟》第十一篇（2024-04-01）我们选择234个经济指标作为基础影响变量，并区分大小盘和成长价值风格。光大投资时钟：触发式策略篇——...