证券研究报告·公司深度研究·电网设备2024年06月14日中国西电(601179)证券分析师曾朵红全球电网建设新周期,老牌王者再腾飞执业证书:S0600516080001买入(首次)021-60199793盈[T利ab预le_测EP与S估]值2022A2023A2024E2025E2026Ezengdh@dwzq.com.cn营业总收入(百万元)1876121051247422916032626证券分析师谢哲栋17.5317.8511.89同比(%)30.4212.211,252.582,054.872,511.58执业证书:S060052306000141.5064.0522.23归母净利润(百万元)619.07885.190.240.400.49xiezd@dwzq.com.cn29.6718.0914.80同比(%)13.7842.99EPS-最新摊薄(元/股)0.120.17股价走势P/E(现价&最新摊薄)60.0341.98[关Ta键bl词e_:Tag#]产品结构变动带来利润率上升中国西电沪深300[投Ta资bl要e_点Summary]54%◼老牌输变电一次设备领先企业,新时代迎发展新气象。中国西电是国内46%2023/10/132024/2/112024/6/11老牌一次设备供应商,产品涵盖了全电压等级范围的变压器、组合电器、38%30%换流阀、电力电子装备等全品类一次设备。2023年公司实现总营收/归22%母净利润同比+12%/43%,毛利率/归母净利率同比+1.41pct/0.91pct,经14%营拐点已至。随着国内特高压&主网建设进入高景气周期+一带一路重启海外业务复苏+经营管理改善,我们预计公司23-26年营收/归母净利6%润CAGR分别约为15-20%/35-40%,新时代迎发展新气象。-2%-10%-18%2023/6/14◼特高压进入高景气周期,一带一路重启成就第二增长曲线。1)国内市市场数据7.25场,特高压进入高景气发展周期,24年国网预计开工“5直3交”,公4.38/8.47司23年特高压订单中标金额约79亿元,同比+1001%,截至2024年5...
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