银行业海外银行镜鉴日本系列之一：低利率环境下的日本银行业经营-240711-光大证券-36页

2024年7月11日行业研究低利率环境下的日本银行业经营——海外银行镜鉴日本系列之一要点银行业买入（维持）日本泡沫经济及低利率环境演进：①泡沫形成。70-80年代日本全面金融自由化浪潮为经济泡沫及银行业危机埋下隐患，1985年“广场协议”后日元升值压作者力加大，期间宽松货币环境下市场投机情绪渐浓，金融、地产泡沫形成。②泡分析师：王一峰沫破裂。1990年8月货币政策“急转弯式”加息叠加地产融资政策收紧，泡沫破裂引发“债务型”通缩，金融机构不良债权问题积重难返，90年代末出现机执业证书编号：S0930519050002构破产浪潮。③低利率环境，较长时期内超宽松货币政策，叠加通缩等内部结010-56513033构性问题阻滞，经济步入长期“低通胀、低增长、高杠杆、低利率”阶段。wangyf@ebscn.com低利率环境下银行业经营：传统盈利模式重塑。泡沫破裂后，日本金融体系、联系人：赵晨阳监管制度均步入改革重塑阶段，货币政策较长时期维持宽松基调，广谱利率持续下行。期间银行经营模式亦有所转变，主要呈现以下特征：zhaochenyang@ebscn.com①量：资产端，实体融资需求收缩，信贷投放降速，低风险、高流动性资产配行业与沪深300指数对比图置力度提升。1994-2023年间日本国内银行总资产、贷款及贴现CAGR分别为2.2%、0.8%，期间贷款及贴现占资产比重自65%降至44%，证券投资、同业资料来源：Wind存放占比自23%提至44%。负债端：定期存款增长承压，负债久期缩短。②价：低息环境下存贷增长匹配性弱化，资产收益率下降、负债成本维持刚性，息差持续承压。日本银行业NIM自2000年1.5%附近逐步下行企稳至2021年0.5%左右。③非息：低利率环境限...