证券研究报告[Table_Info1]发布时间：[T2a0b2le4_-0D6a-t1e6]证[T券ab研le究_T报itle告]/宏观专题[Table_Invest]2024日本经济转动的轴心---中小企业工资增速问题分析报告摘要：相关数据[2T0a2b4le年_S日um本m经ary济]及股市的核心问题便是工资增速上行能否具备可持续性。自从2022年的通胀起来后，日本的经济正循环便开始渐次启动，在继通胀上涨之后，接棒经济正向循环的核心关键点便在于工资增速能否顺利上行，以促进需求扩大进而拉动总需求扩大。日本在所谓“失去三十年”中，工资增速低下是使得其深陷经济长期停滞难以自拔的经济构造的重要组成部分。这一情况在2024年发生了根本性的变化，2024年日本春斗劳资谈判中，第一轮集中统计结果整体协议工资增幅达到了5.28%，这达到了1991年后的历史最高水平。这一工资增速提升的进程如果可以持续，那么日本经济进入正向循环，[相Ta关ble报_Re告port]摆脱通缩泥沼，实现经济正常化，但是目前来看仍然存在一定风险性要《【东北宏观】SEP文件预测偏鹰，但鲍威尔表素。其中最大的风险性要素便是中小企业的工资增速问题。2022年工资态有暧昧》增速上行以来中小企业和大企业之间便始终存差距，并且企业规模越小，涨薪企业比例越少。而且中小企业的雇佣在劳动力市场中还占据核心地--20240614位，可以说，由工资增长撬动消费扩张这一设想如果没有中小企业的配《【东北宏观】5月通胀在分化中温和回升》合，是难以完成的。--20240612《【东北宏观】OPEC10月逐渐增产，原油看多日本中小企业难以涨薪的核心原因在于中小企业的经营范围主要是对情绪削弱》公业务，并不直接面向消费者市场。并且很多中...
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