证券研究报告2024年06月26日海外镜鉴系列（十八）日企出海策略的启示策略研究·策略专题证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429wangkai8@guosen.com.cnchengkaichang@guosen.com.cnS0980521030001S0980523090002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容•中日出海宏观环境对比：当前我国宏观环境与日本90年代企业出海的宏观背景由较多相似性，1）均处于增速换挡经济转型期：近几年，我国处在增速换挡的经济转型期，也同样存在社会老龄化进程加速、以消费和投资为代表的内需走弱等挑战；在此背景下，日本企业的出海或许能对我国当下有所借鉴。2）均面临新旧产能的结构性矛盾：产能利用率下滑较快的行业往往也是日本出海的主导行业；2020年以来，我国同样面临着产能利用率下行的问题，尤其是在汽车制造业、电器机械和器材制造业、通用设备制造业等行业。3）外部贸易摩擦和货币强弱：一方面，日本面对美国贸易限制、日元走强出口承压的困局，亟需寻求应对之策；另一方面，日元购买力提升对海外投资有益，日本走上对外投资建厂之途。当前，中国面临着同样的贸易摩擦困境。•日本出海的行业和市场变迁：产品出海方面，出口国家和地区完成了从美欧到亚洲的转移，出口产业分层明显，传统制造业占优，化工稳步抬升。产能出海方面：日本对欧美的对外直接投资占比长期较高，在中南美、东盟这样的新兴市场国家也有较多的流入，对中国投资近几年有所下滑。分行业来看，对外直接投资由制造业向非制造业扩散。•日企出海借鉴的四条思路：1）面向发达市场，寻找具备差异化竞争优势的赛道，代表企业丰田；2）面向新兴市...
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