债市：降息博弈需谨慎-240616-海通证券-23页

2固定收益研究证券研究报告2024年06月16日固定收益周报[Table_Title]降息博弈需谨慎收益率指标（2024/6/14）期限国债（%）1Y1.59[Table_Summary]2Y1.78纽资要点：3Y1.905Y2.06债市展望：降息博弈需谨慎7Y2.21利率债策略：降息博弈需谨慎。我们认为短期内博弈降息落地缺乏强逻辑支撑。其一，欧央行降息开启≠汇率掣肘减弱。其二，金融信贷数据偏弱≠经济具有10Y2.26降息的急迫性。其三，禁“手工补息”≠净息差空间已适合降息。综合来看，降息时点或仍需等待，建议谨慎观望。若基本面无超预期信号，利率大幅上行15Y2.37风险有限，但若无存款利率调降等事件动，利率下行步伐也将继续谨慎。我们维持中短债为主、长端超长端注意安全边际的观点，后续建议关注6月理财相[T关ab研le究_QuoteInfo]回表情况、央行操作和铭度、地产量价表现等。[《Ta谨b慎le观_R望e，p等or待tI破nf局o]》2024.06.09信用策略方面，本周信用债表现整优于利率债，6月信用债增量上升，机构《聚焦中短端，波段等机会》2024.05.26配臵力量仍较强，手工补息整改后信用债资产荒逻辑延续。城纽债方面，供《多空争夺中，短端更为优》2024.05.19给仍较为稀缺，催化板块利差继续压，尾部区域下沉性价比在降低；城纽产业化转型中主资质分化或带来一定利机会。产业债方面，当前各行业产业分[T析a师bl:e郑_子A勋uthorInfo]债利差均位于历史低位，建议选择偏高景气度行业掘个券，央企超长债、民企龙尚有收益空间。地产债方面，建议持续跟踪行业基本面企稳信号，央国Tel:(021)23219733企地产公整风险可控，可控久期适时布局基本面相对健康、债务压力可控Email:zzx12149@haito...