中国建筑国际(3311.HK)港澳建筑龙头，科技赋能高质量成长-240708-华泰证券-35页

中国建筑国际(3311HK)港澳建筑龙头，科技赋能高质量成长华泰研究首次覆盖投资评级(首评):买入2024年7月08日│中国香港建筑施工目标价(港币):14.49港澳建筑龙头，聚焦内地优质赛道，兼具成长与高质量公司背靠中国建筑集团，是港澳地区最大的总承建商之一，也是内地领先的研究员方晏荷城市综合投资运营商。未来有望受益于：1）香港不断推进北部都会区等大SACNo.S0570517080007型项目；2）澳门博企将追加20%非博彩投资；3）内地专注保障房定购，SFCNo.BPW811fangyanhe@htsc.com拓展科技带动类业务，充分契合“三大工程”需求。公司19-23年归母净利+(86)75522660892润CAGR约15%，业务结构调整见效，21-23年ROE、现金流不断改善。2008年至今分红维持30%左右，若24年保持该水平对应股息率5.8%。预研究员黄颖计24-26年归母净利润为104/118/134亿港元，可比公司24年Wind一致预期6xPE，考虑公司业绩稳健增长，科技赋能有望优化商业模式和盈利能SACNo.S0570522030002huangying018854@htsc.com力，给予24年7xPE，目标价14.49港元，首次覆盖给予“买入”评级。SFCNo.BSH293+(86)2128972228香港积极上马大型建设计划，澳门博企将追加投资，龙头有望受益公司23年香港地区收入、毛利分别占比27%和9%，市占率11%，新签订联系人王玺杰单增长58%，香港政府投资积极，上马北部都会区、明日大屿等扩展土地SACNo.S0570122100047容量的大型计划，据香港24/25年财政预算案，未来五年政府的基本工程开wangxijie@htsc.com支每年约为900亿港元，相较过去五年均值760亿港元增长18%。公司2023+(86)75582492388年澳门地区收入、毛利占比9%和6%，22年市占率22%。2...