证券Ⅱ行业：日本资管行业的起伏与转型-240619-广发证券-37页

[Table_Page]深度分析证券Ⅱ证券研究报告证券Ⅱ行业[Table_Title]行业评级[Table_Grade]买入日本资管行业的起伏与转型前次评级买入报告日期2024-06-19核心观点：[Table_Summary][相Tab对le_P市icQ场uote表]现⚫资产泡沫破灭前后，日本资管行业经历了繁荣与停滞。八十年代广场协20%08/2311/2301/2404/2406/24议后日元升值、财富增厚、流动性宽松下资产价格高涨，1983-1989年12%日本证券投资信托规模的年化复合增速为29%。随着流动性及地产紧缩证券Ⅱ沪深300政策推动泡沫破灭，股票、地产资产价格与居民投资信心螺旋下行，日4%本步入低利率时代，不良率激升、大量存款金融机构倒闭，证券行业步-4%06/23入萧条期，城市化尾声，老龄化加剧，大幅拖长经济低谷期，证券投资-12%信托规模在1990-2003年的年化复合增速为-1%。-20%⚫日本变革金融体制以改善投资环境，资管行业重现生机。1997年起，[分Ta析ble师_A：uthor]陈福日本开启“金融大爆炸”改革，旨在推动金融自由化和全球化，提升全能型金融机构的国际竞争力，重塑金融体系监管框架，提升监管透明度，SAC执证号：S0260517050001加速银行出清进程，推动提高直接融资比重。两次修改《证券投资信托SFCCENo.BOB667法》，放松销售及投资限制，《金融商品交易法》从交易范围、投资者保护等方面促进资管行业发展。同时，政府注重投资者教育，发力推动居0755-82535901民“从储蓄到投资”，通过系列减税优惠降低投资成本，持续革新NISAchenfu@gf.com.cn账户，推动养老金第三支柱与资管行业发展。2006-2023年，公募证券投信规模以6.4%的年化复合增速增至197万亿日元。[相Tab关le_研Do究cR：ep...