医药行业2024年中期展望：谨慎乐观，关注全链条支持政策进展-240613-浦银国际-43页

浦银国际研究主题研究医药行业医药行业2024年中期展望：谨慎乐观，阳景关注全链条支持政策进展首席医药分析师浦银国际Jing_yang@spdbi.com1H24回顾：截至2024年6月7日（YTD），MSCI中国医药指数年内下(852)28086434跌23%，大幅跑输MSCI中国指数（YTD上涨9%），医药板块整体延续了2021年中以来的下跌趋势。目前MSCI中国医药指数前瞻市盈率为23x，胡泽宇，CFA较过去5年均值低1.0个标准差。在所有的子板块中，表现最好的板块为医药流通及中药两个防御性板块，YTD分别录得11%及3%的板块涨幅；医药分析师表现最差的板块为CXO、互联网医疗及医疗服务，YTD分别录得40%、25%ryan_hu@spdbi.com及22%的板块跌幅。(852)280864462024年6月13日2H24展望：考虑到医药反腐行动短中期仍将持续、全国范围内全链条年初至今行业指数表现主题研究支持创新药政策短期内出台落地的不确定性、及国内生物医药融资显著恢复仍需时间，我们认为创新药械板块可能仍然会承受一定压力，然而MSCI中国指数MSCI中国医药卫生指数随着下半年及年底重磅药物在国内陆续获批和海外上市申报及潜在出海50%恒生生物科技指数授权进展，我们认为这些潜在催化剂有望提振创新药板块行情。因此，我25%们对创新药械整体持“谨慎乐观”态度。此外，在目前整体医药板块较为低迷行情下，我们持续看好医药流通和中药等防御性子板块。我们对各0%板块的看法如下：-25%创新药：医药反腐已进入长期常态化严监管阶段，较市场此前预期的时-50%间更长，我们认为合规管理更严格的龙头药企将更有望受益。下半年及01/2402/2403/2404/2405/2406/24年底重磅药物的获批上市（例：恒瑞和康诺亚...