药品行业中期策略：业绩筑底，推荐修复与恢复-240624-湘财证券-29页

证券研究报告2024年6月24日湘财证券研究所行业研究药品行业中期策略业绩筑底，推荐修复与恢复相关研究：核心要点：1.《产业高质量，国际新周期-2024年❑创新药步入产品力驱动周期，修复行情有望开启创新药行业年度策略》2023.12.27近十年创新药产业在政策和资本推动下，从零星到汇集成河，掀起了一波产业跨越巨浪，当前资本潮水虽然褪去，聚集的技术、人才及政策等无形资产正推动产业开启新一轮产品周期，部分高产品力药品价值已通过授权交易及并购市场得以兑现。授权交易及并购市场持续活行业评级：增持跃，体现国内生物科技研发实力跻身国际同行水准，同时也反映生物近十二个月行业表现科技资产价值回归至合理水平，2024上半年频繁落地的跨境并购有望提振市场情绪，开启板块修复行情。20%15%❑下游去库存步入尾声，原料药行业开启恢复态势10%5%原料药行业受到疫情周期影响，部分品种在下游高库存及需求疲软双0%-1-05%%重压力下，板块持续调整。从库存周期来看，2023年下半年，存货同-15%比加速下滑，收入端呈现筑底回升趋势，2024年一季度，收入恢复正-20%增长，存货同比仍在下滑，我们判断库存周期进入被动去库存阶段，-25%-30%行业开启复苏态势。同时，行业大幅资产减值已完成，存货跌价风险得到一定程度释放，看好板块逐步改善投资机会。医药生物沪深300❑效率提升，看好国改下盈利改善投资机会%1个月3个月12个月新一轮国企改革工作目标转向价值创造，提质增效，提升资产回报水相对收益平。央企考核指标新增ROE、营业现金比指标，体现对盈利质量、现绝对收益-3.4-8.0-8.3金流的重视，与资本市场企业价值评估体系一致，向市场...