伊戈尔(002922)变压器出海进度领先，产能与渠道扩张加速-240618-招商证券-24页

2024年06月18日伊戈尔（002922.SZ）增持（首次）变压器出海进度领先，产能与渠道扩张加速中游制造/电力设备及新能源目标估值：当前股价：25.02元公司从早期环形变压器业务起步，逐步形成了照明电源相关产业，以及以变压器为主的能基础数据源产业两大业务板块，后者逐步成为公司的业务核心。公司升压变等产品与领先下游设备系统企业合作，在新能源光伏、储能领域应用广泛，已经逐步打开北美等海外市场。在制总股本（百万股）392造业回流、AI大发展及新能源渗透率提升的背景下，美国电网陈旧的问题不断暴露，电网投资潜力大，变压器供应紧张。公司很早开始国际化发展，近几年开始积极布局国内外产已上市流通股（百万373能和丰富渠道，预计公司后续经营规模、盈利水平可能有更大的空间。股总）市值（十亿元）9.8流通市值（十亿元）9.3❑2+X布局，变压器逐渐成为业务核心。公司创立于1999年，2017年于深交所上市。公每股净资产（MRQ）7.9司早期产品主要是环形变压器，后续结合其发展态势，顺应市场需求向消费与工业两大领域延伸，形成了照明电源及照明，以变压器为主的能源产品两大业务门类，以及车载电ROE（TTM）8.1感、充电桩等孵化业务，即公司“2+X”战略。目前，变压器等能源产品逐步成为公司业务核心。资产负债率43.8%主要股东佛山市麦格斯投资有限公司❑国际化进程领先，加码变压器的海外布局。公司很早开始国际化，较早在美国、日本、马主要股东持股比例23.84%来西亚、新加坡、墨西哥等地设立公司负责当地市场开拓、售后服务甚至生产制造。公司能为客户提供本土化、定制化服务，其新能源变压器、工业控制变压器、高频电感已进...