固固收定期研究收2024年7月6日研究如何增厚低价转债的投资收益——转债周策略团队成员Table_FirstTable_Author➢如何增厚低价转债的投资收益分析师:徐亮转债6月由于部分弱资质转债信用风险外溢，债性转债估值受到冲击，市场纯债到期收益率执业证书编号：S0210524040003周高于2.5%的个券有所上升。当前我们对于相对高评级的低价转债投研持开放乐观的态邮箱：xl30484@hfzq.com.cn报度，认为随着信用风险的出清，大部分低价转债将迎来一轮价格修复。下文我们为投资者提供一条增厚低价转债投资收益的思路：我们观察到6月转债下修概分析师：Table_FirstTable_Contacter林浩睿率有所上升，其原因或是部分债性转债价格下跌，回售压力上升导致发行人倾向于下修执业证书编号：S0210524070001邮箱：lhr30501@hfzq.com.cn转股价。当转债下修后，转换价值的提升或有利于该个券信用风险的压降：下修后的转股价距离Table_FirstTable_RelateReport当前正股价格更近，同时也距离强赎的目标价更近；转股节奏加速或导致转债债务余额快速压缩，并且理论上转债的存续期限或有所缩短。相关报告我们统计了2022年10月-2024年6月下修触发和提议下修的转债样本，发现当转债剩余期1.《沉潜蓄势，静待天时—2024年中期限进入3年内，转债下修的概率将有所上升。因此我们搜集了本轮YTM高于2.5%且评级在产业债投资策略》2024.7.3A+以上个券最新一期的“不下修”公告，从“不下修”公告中可以了解到对应个券在何2.《资产荒下的淘金之道—2024年中时重新进入下修的触发期。期城投债投资策略》2024.7.2根据统计结果，样本中7-9月将有70支以上转债将重新进入下修的触...
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