公司深度研究越秀产双资股东禀赋加持，多样化增储铸造壁证券研究报告越秀产（00123.HK）首次覆盖报告2024年06月18日核心结论公司评级增持股票代码00123.HK【核心结论】我们预计2024-26年公司归母净利润分别为35.4/38.0/41.7亿前次评级--元亿元，对应EPS分别为0.88/0.94/1.04元。考虑到公司区域龙头优势不断评级变动首次巩，销售逆势增长，储结构持续优化，双资股东背景加持下资源禀赋当前价格5.63港元优势明显，我们给予公司2024年6.5倍PE，对应目标价6.2港元，首次覆近一年股价走势盖给予“增持”评级。越秀产恒生指数销售逆势增长，多元化拿保障补货，储结构持续优化。行业销售下行期2024-02公司销售实现逆势增长，2023年销售额同比增长13.6%，增速位列TOP205%2023-10房企首位。投资端，特色“6+1”多元化拿模式可保障多渠道补充优质-6%储，且方向上聚焦优势区域及核心城市，2023年新增储全部位于一线及-17%核心二线城市。公司储结构持续优化，2023年底总储中一二线城市占-28%比合计达95%，同比提升2pct，高能级城市储集中度进一步提升，去化更-39%有保障。-50%-61%TOD+房托打造独特竞争壁，有望益于城中村改造加速推进。1）公司TOD项目具备较高周转效率，股东优势协同下TOD战略持续深化，20232023-06年于杭州获取广州以外的第二个项目星桥TOD，未来有望实现更多拓展。2）公司可与越秀房托实现独特的双平台互动，实现商业资产闭环运营，拓宽商分析师业资产退出渠道，助力提升资金使用效率。3）政策推动下广州城中村改造周雅婷S0800523050001或将提速，公司有望凭借本深耕优势以及丰富的旧改经验，深度参与本轮城中村改造。1382...
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