中国海油(600938)增储上产后劲十足，成本优势提升盈利能力-240709-华福证券-11页

公2024年07月09日司中国海油（600938.SH）买入（首次评级）研究增储上产后劲十足，成本优势提升盈利能力当前价格：34.77元投资要点：基本数据47,566.76/2,841.8598,811.19在国内能源升级转型时期，油气资源将在保障我国能源安全中持总股本/流通股本(百万股)14.85续发挥压舱石作用。中国海油作为世界最大的油气勘探开发公司之一，流通A股市值(百万元)32.89资本开支稳定增长，桶油成本维持低位，在高油价趋势之下，盈利能每股净资产(元)力凸显。资产负债率(%)35.62/18.00公司是中国最大的海上原油及天然气生产商。一年内最高/最低价(元)一年内股价相对走势公公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，2023司年末，公司拥有油气净证实储量约67.8亿桶油当量，全年油气净产量首达6.78亿桶油当量，储量替代率达到180%，增储上产后劲十足。2024次年一季度，公司实现净产量180.1百万桶油当量，同比+9.9%。覆24年资本开支预期乐观，桶油成本降幅明显。盖为维护国家能源安全，公司近几年维持高资本开支，持续夯实增团队成员储上产资源基础。根据中国海油2024年战略展望，公司全年资本支出分析师：魏征宇(S0210520050001)目标为1250-1350亿元人民币，产量目标为700-720百万桶油当量，保持增储上产投资力度，追求有效益的储量产量增长。2017-2023年，公wzy2529@hfzq.com.cn司桶油成本降幅达11%，主要受益于公司建立了降本增效长效机制，通过大力推动增储上产、技术创新、优化工作部署等方式，深挖降本分析师：王瑛(S0210523080002)空间、确保资源向效益高点配置，力求勘探开发生产全过程降本。wy30047@hfzq.com.cn相关报告盈...