2023-01-18-信达证券-华凯易佰-深度报告：一体两翼助力，跨境电商龙头腾飞

一体两翼助力，跨境电商龙头腾飞[Table_CoverStock]—华凯易佰（300592.SZ）深度报告[Tabl2e_0R2e3po年rtDa1te月]17日汲肖飞服装首席分析师刘嘉仁社零&美护首席分析师冯翠婷互联网传媒首席分析师李媛媛服装分析师S1500520080003S1500522110002S1500522010001S1500522100001fengcuiting@cindasc.comliyuanyuan1@cindasc.comjixiaofei@cindasc.comliujiaren@cindasc.com[Table_CoverReportList]证券研究报告[Table_Title]公司研究一体两翼助力，跨境电商龙头腾飞[Table_ReportType][Table_ReportDate]2023年1月17日公司深度报告本期内容提要:[华Ta凯bl易e_佰Sto（c3kA00n5d9R2an.SkZ]）投资评级买入[Ta并bl购e_易Su佰m网络，聚焦跨境电商领域。公司成立于2009年，原主业为空间[Table_Chart]环境艺术设计综合服务，2021年7月以发行股份+现金支付方式收购易佰90%股权，主业变更为跨境电商领域。截止22Q3，公司实际控制人为周新华及其配偶罗晔，合计持有公司28.67%股权，易佰网络高管胡范金、庄俊超分别持有公司10.35%、7.69%股份，易佰网络员工持股为5.72%，易佰核心高管进入董事会并获得股权，治理结构良好。22年前三季度公司收入、归母净利润分别为30.6亿元、1.4亿元，同比增长186.2%、960.1%，主要系易佰网络并表带来高增长；22年前三季度易佰网络实现收入、归母净利润分别为30.4亿元、1.8亿元，收入有所下降，业绩实现增长，业绩好于收入端表现主要在于海运费用下降、海外仓业务压缩以及降本增效带来费用优化等因素。资料来源：WIND，信达证券研发中心跨境电商行业高景气度，中国卖家优势突出。根据海关总署数据，2021年中国跨...