证券研究报告·行业动态分析休闲服务跨境电商新政对免税行业影响分析跨境电商新政：维持买入11月21日，国务院常务会议决定进一步延续和扩大跨境进口零贺燕青售政策，将政策适用范围从之前的杭州等15个城市扩大到37个城市。同时，在对跨境电商零售进口清单内商品实行限额内零关heyanqing@csc.com.cn税、进口环节增值税和消费税按法定应纳税额70%征收基础上，010-85159268扩大享受优惠政策商品范围，新增63个税目商品，并将单次交执业证书编号：S1440518070003易限值由2000元提至5000元、年度交易限值由每人每年2万元提至2.6万元。发布日期：2018年11月26日跨境电商及免税行业在销售商品的类型上存在重叠部分，且跨境市场表现电商及免税的销售优势均体现在价格上，因此，市场担忧跨境电商的新政是否会对免税造成影响。我们认为跨境电商对免税的影25%响有限，主要从四个方向来看：15%1）价格优势：价格是第一竞争力，我们甄选出最热销的香化、5%烟酒、食品、服饰箱包、手表品类，把免税店及跨境电商的报价-5%对比后发现，尽管二者报价均大幅低于专柜，但免税店的报价总-15%比跨境电商低，表明免税品具备更强吸引力。-25%2）消费群体：免税是限定消费，只针对出境人员，而跨境电商2017/11/27并无限制。从消费场景来看，跨境电商是线上消费，于2017年2017/12/27已经实现7.6万亿元交易规模，国内免税业则主要依靠线下免税店，作为旅游零售业，免税具备特定的消费场景及消费倾向，整2018/1/27体销售规模则为300多亿元，两者存在差异化竞争。2018/2/272018/3/273）免税范围：免税的免征范围包括关税、进口环节增值税和消2018/4/27费税，需...
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