机场服务行业专题：跨境电商是机场免税最大的竞争对手吗？-20191003-海通证券-23页

[Table_MainInfo]行业研究/交通运输/机场服务证券研究报告行业专题报告2019年10月03日[Table_InvestInfo]维持跨境电商是机场免税最大的竞争对手吗？投资评级优于大市[Table_Summary]市场表现投资要点：[Table_Quo机te场I服n务fo]海通综指11685.399839.56概述：跨境电商凭借政策支持，使得其进口税收在所有渠道中最低。以高档化妆品为例，在限额内，跨境电商综合税为23.1%，个人物品直邮需缴纳行邮税50%，一7993.73般贸易进口税为44.9%，而机场免税品税收为0。但机场免税运营商需向大型枢纽机场缴纳40%左右的提成，跨境电商是否会成为机场免税最大的威胁呢？6147.904302.072456.242019/12019/42019/7各自增量市场是当前争夺焦点。2014年，中国跨境电商正式合法化，据艾瑞咨询，2018/102018年，跨境电商市场规模1613亿元，同比增速45%，预计到2021年，其市场规模将突破3000亿元，增量空间大。2016年，国内正式放开19个口岸进境免税资料来源：海通证券研究所资格，2018年，中国免税市场规模395亿元，同比增速27.3%。但当年中国居民境外购买免税品总体规模超过1800亿元，占全球免税市场销售额的35%。可见国相关研究人境内购买免税品占比较低，消费回流潜力大。[《Ta从b“le中_R国e人p”or到tI“nf中o]国”，全球视角论定位有明显差异，品类重合度不高。2017年，国内跨境电商龙头天猫国际销售品类中，美妆护理类占比近40%，食品/保健占比超20%，母婴占比约20%，服饰鞋包、机场免税空间》2019.06.30家具用品和其他占比约20%。而2017年中国免税销售额中香化、烟酒、食品&糖果、《上海香港广州免税大比拼——论白云时装配饰、手表&珠...