国信证券-跨境电商行业专题：电商深度研究系列三，电商平台出海时代到来-230731

证券研究报告2023年07月31日跨境电商行业专题超配电商深度研究系列三：电商平台出海时代到来核心观点行业研究·海外市场专题跨境电商行业：电商出海是高增速大赛道，海外流量分散、市场更加割裂，互联网相较国内电商市场有更多新进入机会。2022年海外电商规模近4万亿美金，2019-2022年3年CAGR为20%；据弗若斯特沙利文数据，2022年跨境B2C电超配·维持评级商出口规模超3万亿，2019-2022年3年CAGR为27%，赛道广阔且处于快速发展期；发展历程看，前期大卖出海繁荣生态，目前跨境电商经历从白牌出证券分析师：谢琦联系人：王颖婕海向品牌、平台出海转型，产业链价值大幅提升。021-609331570755-81983057xieqi2@guosen.com.cnwangyingjie1@guosen.com.cn出海平台经营现状：欧美为主要市场，通过全托管、海外仓等方式提升用户S0980520080008体验。1）目标市场：欧美在海外电商占比80%，电商盘子大且竞争激烈，格局相对分散；东南亚、中东等为代表的新兴地区购买力低、基建设施不完善，市场走势电商2010年后起步，盘子小增速快。2）出海模式：全托管保障用户体验，直播渗透欧美仍需时间。全托管下商品SKU广度受限、对仓网调配能力要求资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理高，我们认为该模式更适合作为精选场打造标杆、提升平台调性；目前海外电商以货架场为主，直播电商在欧美地区进展缓慢，在东南亚地区发展迅速。相关研究报告3）商品组织：跨境电商主打性价比与非标品，远距离履约下部分品类难以销售；履约上跨境直发拓展品类宽度，海外仓优化履约体验；4）监管与风《互联网行业周报（23年第28周）-多部门定调常态化监管，互险：通...