东吴证券-瑞贝卡-600439-跨境电商助力美洲业务_非洲市场蓬勃发展_发制品全球龙头迈入增长新阶段-180129_21页

证券研究[T报ab告le〃_I公nd司us研tr究y]〃家用轻工行业[Table_Auth2o0r]18年01月29日瑞[T贝ab卡le（_T6i0t0l4e3]9）证券分析师马莉[瑞Tabl贝e_M卡ain]：跨境电商助力美洲业务、非洲市场执业证书编号：S0600517050002021-60199793蓬勃发展、发制品全球龙头迈入增长新阶段mal@dwzq.com.cn买入（首次）证券分析师陈腾曦投资要点执业证书编号：S0600517070001全球发制品生产及销售领军企业，国内最大发制品生产制造及出口商。chentx@dwzq.com.cn瑞贝卡主要从事发制品的研发、生产及销售，是全球最大的发制品生产及销售企业，目前其拥有国内、尼日利亚、加纳、柬埔寨四大生产基地，销证券分析师林骥川售网络覆盖欧美、非洲、亚洲地区，旗下品牌Rebecca、Sleek、Noble、Couture等在当地市场都具有相当知名度，作为全球性发制品生产及销售执业证书编号：S0600517050003领军企业活跃，2016年，其营收/净利润规模达到18.10亿/1.72亿元。linjch@dwzq.com.cn生产端：全球化生产布局+强研发实现上游化纤材料进口替代，全球龙股[T价a走ble势_PicQuote]头产能储备充足。（1）瑞贝卡目前已成为全球第一大假发生产制造及销售企业，在化纤产品/人发产品的全球市占率分别达到12.6%/8.5%，领先瑞贝卡沪深300优势明显，截至2016年公司共有年产2100万条化纤发条、400万套化纤假发、1000万条工艺发条（原材料为人发）、120万套人发假发的生产能30.00%2017/1/19力，并在2010年后陆续实现全球布产，后续储备产能充足。（2）研发实20.00%2017/2/19力突出，60%化纤原料实现自产，摆脱了日、韩企业垄断局面，并引领总10.00%2017/3/19部所在地河南许昌成为...