百度：最坏的已经过去了；关注 2H22E 复苏

2022年8月31日中国互联网行业招银国际环球市场股票研究公司更新黄苏菲百度（BIDUUS）(852)39000889最坏的已经过去了；关注2H22E复苏买入（维持）2Q22业绩好于预期，顶线/底线同比-5%/同比3%，高于市场预期1%/61%。在线营销总额同徐目奕标迅价203.0美元比增长-12%（与我们估计的-16%相比）。我们建议超越2Q22广告的低谷，进入2H22E复((8之52前)的39目00标0价84U9S$203.0)苏，随着封锁放松后电子商务、医疗服务和旅游广告的增加。我们预计3Q22百度核心将实现上涨/下跌47.3%正增长，其中广告同比-3%（7月和8月广告环比略有改善）。由于出行限制减少，我们对人现价US$137.8工智能云2H22E加速（预计3Q22E同比增长33%）和长期高于行业的增长充满信心。我们预计百度的核心adj。22年第三季度OPM为23%。自动进度在扩展操作中得到了很好的跟踪，库存数据并将在未来交付更多负担得起的零件。我们将FY22-24E的盈利上调19-28%，以反映更好的利润率前景，目标价为203美元。市值上限（百万美元）51,041平均每吨300万吨（百万美元）385.7152w高/低（美元）182.60/101.62已发行股份（百万）276资料来源：彭博股权结构2Q22利润率超过。2Q22rev-5%YoY，1%/2%高于共识/我们的估计。在线营销总收入同Primecap管理3.5%比-12%（与我们估计的-16%相比），其中核心广告同比-10%（好于预期）和IQ的广告Doge&Cox贝莱德2.4%贝莱德公司1.4%收入-35%（基本一致）。Non-GAAP净利润实现正增长，同比增长3%（高于共识61%）OPM为22%（我们估计为16%）。资料来源：彭博关注2H22E广告和云恢复，自动运行良好。ApolloGo在扩容操作上取得了扎实的进展。分享表现7月累...