阿里巴巴-SW：业绩提质增效，盈利拐点已现

阿[里Tab巴le_S巴toc（kNa9m9eR8p8tT.HypeK]）公司研究/公司深度阿里巴巴-SW：业绩提质增效，盈利拐点已现[投TT怀a资bl䍐वe评
_AR级aOnt：Hko]买B入（维持）主要观点：报告日期：2022-11-22[TableF_YS2uQmm23ar业y]绩：收入盈利均提速，降本增效成效显阿里巴巴公布2023财年第二季度业绩，营业收入为2071.76收T怀盘䍐价व
（B怀港元व）怀t怀73.1亿元，同比增长3%，略低于彭博一致性预期的2088.53亿元；费用近12个月最高/最低（港元）135.4/61.5方面，研发、销售和管理费用率分别为7%、11%和5%，同比减少0.3pct、减少3.6pct、增加0.7pct；盈利能力方面，本季度公司经调总股本（百万股）21,180整净利润和经调整EBITA分别为338.2和361.64亿元，录得yoy+19%和+29%，均高于市场预期，收入和盈利均有显著拐点，流通股本（百万股）21,180核心商业：电商获比较优势，分部均边际向好流通股比例（%）100%中国商业收入为1312.22亿元（yoy-1%），经调整EBITA为439.8亿元（yoy+6%），高于一致性预期3.3%。截至2022年9月总市值（亿港元）15,48330日止的12个月，在淘宝和天猫消费超过1万元的消费者达到1.24亿，留存率高达98%，并在第十四届天猫双11全球狂欢节上，取得流通市值（亿港元）15,483与去年持平的商品交易额表现。我们认为淘宝、淘特、点淘相对竞争对手均具备一定比较优势，随着实物网上零售额占社零比重已达历史公T怀司䍐व价
C格H怀与Bt恒生指数走势比较高值26.2%，消费者信心复苏过程有望优先推动阿里巴巴中国商业营收增长。分析师：金荣执业证书号：S0010521080002菜鸟收入为133.67亿元（yoy+36%），经调整EBITA达到1.25邮箱：jinB...