美国通胀有反弹，降息操作将延后——《中国宏观金融分析》2024年第一季度（国际部分）中国社会科学院金融研究所2024-04-2514:01北京↑点击上方“中国社会科学院金融研究所”关注我们编者按：《中国宏观金融分析》2024年第一季度的主题为“经济金融周期错位政策发力仍需持续”。本公众号将按照报告的“国际部分、国内部分、专题部分”分三期推送，本期为“国际部分”。美国通胀有反弹，降息操作将延后内容摘要Summary2024年一季度，全球经济金融出现显著分化。从经济增长来看，美国经济因为强劲的消费需求而保持一定韧性，欧洲和日本由于内需疲软导致经济复苏乏力。从通货膨胀走势来看，住房租金和汽油价格推动美国通胀强势反弹，而偏热的劳动力市场进一步强化了美国通胀的顽固性。欧盟和日本的通胀率在2.5%附近，但通胀回落速度相较于2023年有所放缓，说明全球通胀仍具有较强粘性。从货币政策方向来看，通胀反弹和经济韧性导致美联储大概率将首次降息时间从6月推迟到9月，欧洲央行仍有较大可能在6月降息，日本央行在3月19日宣布加息10个基点退出负利率政策。全球宏观金融呈现出两个新现象，分别是日本加息和日元汇率贬值同时发生以及黄金价格和美元指数双走强。美日之间的利差未显著改变、国际套利交易平仓增大日元供给以及日本经济基本面走弱是引发日元贬值的重要原因。黄金价格和美元指数同时走强的因素主要是全球环境的变化使得黄金和美元被视为两种不同避险资产，且二者不能完全替代，导致全球投资者共同投资黄金和美元。一季度我国外贸开局良好，但面临来自美国“脱钩断链”的压力，出口或将承压。美国通胀反弹导致美联储降息...
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