一揽子化债背景下，城投企业信用风险再研判-14页

一揽子化债背景下，城投企业信用风险再研判联合资信公用评级四部刘亚利摘要在经济结构新旧动能转换和逐步摆脱土地财政依赖的过程中，地方政府债务风险的核心问题是结构性问题和流动性问题。近年来化债政策旨在缓释短期债务风险，为地方政府通过新的发展势能形成良性债务滚续争取时间和空间。化债提速，城投企业流动性风险边际下降，但短期债务规模仍较大，2024年化解债务仍是城投企业重要工作。投资端重点省份严控政府项目投资，融资端对城投企业分类管控，城投企业融资渠道收紧；化债资源有限，短期内城投债兑付安全性较高，但非标债务重组、打折、逾期等难以避免。一揽子化债方案下，地方债务风险有所缓释，但因经济财政债务基本面、城投企业债务规模及结构、城投债兑付压力等方面差异较大，不同地区、不同资质城投企业信用风险仍存在分化。长期来看，债务化解仍需依靠地方政府及城投企业自身发展；同时，随着城镇化进程进入尾声及城市发展模式的转变，城投企业加快转型是必经之路。www.lhratings.com研究报告1一、引言2023年城投行业及城投债市场发生较大的变化，尤其是一揽子化债方案及配套措施相继出台后，较大程度重振市场对城投债的信心，城投债发行利差整体下行，短期安全边际提升。其中，低级别及弱区域城投债发行利差收窄幅度更加显著，部分重点区域城投债再融资有所改善。2024年，如何看待城投企业信用风险？哪些信用风险值得关注？本文基于地方政府及城投企业债务监管逻辑，从地方政府化债压力、区域分化、转型发展等维度对城投企业信用风险进行分析研判。二、地方政府债务监管历程城投企业是我国经济发展的...