春节假期叠加监管约束，2月城投债供给明显收缩——2024年2月城投债市场月报-27页

作者春节假期叠加监管约束，2月城投债供给明显收缩东方金诚研究发展部——2024年2月城投债市场运行情况分析高级分析师冯琳高级分析师于丽峰··分析师姚宇彤分析师徐嘉琦核心观点时间2024年2月，受春节假期影响，城投债发行规模同比、环比大幅下降；城投债新增融资监管依然严格，借新还旧比2024年3月11日例维持高位。从偿还类型来看，2月城投债提前兑付金额占比与上月基本持平，回售金额占比环比下降。关注东方金诚公众号获取更多研究报告宽松利率环境下，2月城投债发行利率继续走低，当月加权平均发行利率环比下降43bps至2.71%，各等级、期限城投债发行利率均明显下行。1月城投债整体发行期限拉长至3.3年，为2023年以来最长平均期限。从发行结构来看，2月公司债发行量环比减少、占比下降；银行间市场各类型债务融资工具发行量环比减少，其中定向工具、中票和超短融发行量降幅较大。从各等级城投债净融资看，AAA级城投债净融资环比走低，AA+级净融资由正转负，AA级净融资缺口有所收敛。分行政层级来看，2月各层级城投债发行量和净融资规模均较上月有所减少，只有园区级城投债净融资规模环比增加。2月城投债发行和净融资区域分化仍明显，当月有15个省份净融资为负，较上月增加5个。受供给收缩、交易日减少影响，2月城投债二级市场交易额明显减少。在化债持续推进、城投资产荒背景下，2月城投债收益率全线下行，信用利差多数压缩，等级利差和期限利差多数收窄。分区域看，各区域城投债信用利差涨跌互现，化债政策支持力度较大的省份城投债利差下行幅度较大。2月评级负面行动数量维持较低水平，信用风险相对稳定，人事风险...