从评级视角探析资产支持商业票据-23页

专题研究从评级视角探析资产支持商业票据结构融资部张庆华2020年6月，银行间市场交易商协会在资产支持票据现行体系下推出了资产支持商业票据（以下简称“ABCP”）这一资产支持类创新产品。资产支持商业票据指单一或多个企业（发起机构）把自身拥有的、能够产生稳定现金流的应收账款、票据等资产按照“破产隔离、真实出售”的原则出售给特定目的载体（SPV），并由特定目的载体以资产为支持进行滚动发行1的短期证券化类货币市场工具。2022年12月30日，上海证券交易所（以下简称“上交所”），公布了《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第1-4号》四个ABS指引。同日，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）也发布了《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第2-3号》两个ABS指引。上交所和深交所均以书面方式明确了可续发型资产支持证券的定义以及操作可行性。其中，上交所的可续发型资产支持证券是指以能够产生持续稳定现金流的基础资产为支持，以后一期资产支持证券募集资金、基础资产现金流回款、增信主体流动性支持作为偿付资金来源，滚动连续发行2的短期资产支持证券。深交所的可续发型资产支持证券是指在同一资产支持专项计划下，以能够产生持续稳定现金流的基础资产为支持，新发一期资产支持证券并以其募集资金，以及基础资产现金流回款等作为前一期资产支持证券的偿付资金来源，滚动发行的资产支持证券。ABCP/可续发型资产支持证券作为我国资产证券化市场中的创新类产品，具有有期限灵活、可以滚动发行的特点，该产品的出现对于我国资产证券化市场是一个有益的结构补充。本文将从美国ABCP市场的发...