高息资产稀缺加剧板块间分化，择优布局中长久期泛国企品种-10页

专题研究高收益债研究2024年1月1日—3月31日2024年第1期作者：高息资产稀缺加剧板块间分化，中诚信国际研究院彭月柳婷yltpeng@ccxi.com.cn择优布局中长久期泛国企品种王肖梦xmwang01@ccxi.com.cn王晨chwang01@ccxi.com.cn——2024年一季度高收益债指数表现分析谭畅chtan@ccxi.com.cn本期要点联系人：中诚信国际研究院执行院长策略建议袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn2024年机构欠配行情下债券收益率及利差整体压缩，信用债资产荒行情【高收益债2023年回顾及下阶段展望】化持续演绎。展望后市，随着短端品种信用利差愈发收窄，可结合负债端债背景下城投走强，短久期骑乘策略占优，情况，布局中长久期具有基本面支撑的泛国企品种增厚收益；关注超预2024-1-24期事件或部分区域非标舆情等造成的估值波动风险，谨慎过度下沉。高收益城投债方面，2024年以来，一揽子化债方案持续推进，多省出台【2023年高收益债指数表现分析】各板块“1+N”化债方案带动市场对城投交投热情，尤其是利差较厚的弱资质区行情分化趋势明显，城投短久期下沉仍有域，广西、贵州、云南等区域高收益指数加速上扬。从投资策略看，一空间，2024-1-24方面可在化债政策有效期内关注弱区域、短久期境内外债券投资机会，另一方面可优选区域主流平台适当拉长久期，尤其是关注承接重点项目【2023年上半年高收益债指数表现分析】建设和承担区域重要职能的城投平台。风险防范方面，化债提速和严控复苏动能趋弱二季度地产表现不佳，信用新增隐债要求下，城投企业融资渠道持续趋严，需警惕非标违约等舆情挖掘稳中求进警惕过度下沉，2023-07-24带来的估值波动风险。高收益产...