2024中国健康产业白皮书-健康产业并购篇-易凯资本-2024.4-19页

2024易凯资本中国健康产业白皮书健康产业并购篇2024.0419F,ChinaResourcesBuildingNo.8JianguomenbeiAve.Beijing,100005,P.R.China北京市东城区建国门北大街8号华润大厦19层邮编100005核心观点1、IPO确定性的降低、境内与香港二级市场的低迷表现使得IPO退出回报率逐步走低，并购退出的价值逐渐得到认可。上市已不再是一级市场公司的最优选择，越来越多的健康产业公司和股东开始积极探索以并购退出替代IPO退出的可能性，短期并购市场供给端出现井喷。但考虑到估值仍在向下调整、并购交易不确定性因素诸多、交易撮合难度大且周期长等因素，并购交易的成交额和成交量的爆发尚需要时间去孕育。2、财务投资人迫切的退出需求是推动近年中国并购市场的供给端出现快速增长的重要动力。财务投资人的率先求变为中国并购市场带来了诸多交易的机会，也让中国并购市场的流动性开始有了提升迹象。但是类似于欧美的，成熟的并购市场的形成并不能只靠资本的力量进行推动，成熟的产业并购逻辑、配套的各类鼓励政策和完善的产业整合规则才是并购市场真正的内核。3、并购市场的需求端出现巨大变化，具备资金实力和丰富交易经验的美元投资者逐步撤退，产业资本将在未来的整合中扮演最为关键的角色。短期内，曾经出手频繁的美元基金买方活跃度大幅度降低。各类产业“大腿”级的玩家开始成为主力买方，他们能解决的问题不只是研发、管理、成本控制、销售渠道等多方面对创新企业的赋能与协同，还包括财务投资人的退出问题。同时，参考欧美成熟市场，每次并购热潮都会伴随着新的行业格局与龙头公司的出现。4、估值问题是影响并购交易达成最为核心的因素，市...