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2024年华夏基金权益市场策略与投资机会展望本材料仅供内部交流使用，请勿外传，严禁在公共媒体、自媒体平台等公开发布华夏基金管理有限公司对本报告所有文字、图片、商标享有著作权、商标权等相关知识产权。上述权利受法律保护，未经本公司书面许可，任何单位和个人不得以任何方式或理由对本报告的任何内容进行使用、复制、修改、抄录、传播。凡侵犯本公司知识产权的，本公司将依法追究其法律责任目录CONTENTS01宏观经济：稳中求进政策加力复苏前行02权益策略：底部反击盈利修复估值扩张03行业风格：景气回归低估成长风格占优2宏观经济：稳中求进政策加力复苏前行32023年宏观主线：国内稳增长贯穿全年，海外通胀回落但流动性波动加剧2023年大事件复盘数据来源：Wind，华夏基金，公开信息，2023年12月2023年12月华夏基金管理有限公司42023年权益风格：预期不断反转，高赔率相对占优，高景气失效2022年10月低点以来的市场特征：一致预期不断反转，市场在行业轮动加剧和整体下跌中切换，阶段性占优的行业/风格其共性为：高预期差（市场此前没有形成共识）+低估值+低公募持仓（从年初的消费-TMT-中特估（银行）-微盘-红利-小盘成长-？）。表现在行业上：TMT涨幅前三，电新+地产跌幅前三：实际表现与年初预期差距大：《新财富》统计22年末机构投资者最看好的行业第一名为电新（35.44%），传媒为倒数第六；涨幅居前行业估值低（年初PB（5年分位））：传媒（11%）、通信（7%）、计算机（17%）；电新（61%）、消费者服务（61%）、地产（8%）；涨幅居前行业机构持仓低（年初基金持仓自2010年以来的分位数）：传媒（15%）、通信（1...