主题报告：中盘高分红个股值得关注-240329-华金证券-10页

2024年03月29日策略类●证券研究报告中盘高分红个股值得关注主题报告投资要点分析师邓利军当前环境下，红利板块可能表现相对占优。（1）短期维度上，基本面和大盘偏弱SAC执业证书编号：S0910523080001下红利可能相对偏强。一是复盘历史，中证红利指数跑赢沪深300期间，A股市场denglijun@huajinsc.cn表现多偏弱，12次中证红利/沪深300上行期间内上证综指共有7次表现为下跌；此外，基本面偏弱也是红利走强的核心原因，12次中有9次期间内PMI或全A盈相关报告利增速在下行。二是当前来看，红利表现仍可能偏强：首先，近期A股市场依然表情绪逐级降温收敛，财报时间或更重良好的现偏震荡，近10个交易日内指数均有所调整；其次，当前地产销售仍偏弱，经济业绩预期和性价比-华金证券新股周报基本面仍处于弱修复中。（2）长期维度上，当前资产配置结构转变使得红利可能2024.3.24占优。一是地产投资逻辑转弱：随着新增人口不断下降，地产需求已显著转弱，叠基本面短期走弱会导致春季行情结束吗？加“房住不炒”，地产的投资属性已大幅下降，地产相关的投资收益率和相对优势2024.3.23大幅下行。二是当前债券配置性价比下降。首先当前十年期国债收益率已回落至历情绪总体仍较高位收敛，新股预计延续结构史低位，股权风险溢价处于中性位置，债券相对股票的性价比较低。其次十年期国性活跃分化并行-华金证券新股周报债收益率处于历史低位时债券价格波动率上升，配置难度加大。2024.3.17新质生产力可能是今年的主线2024.3.16当前中盘红利板块可能相对占优。（1）当前处于盈利上行、信用回落后企稳的环震荡蓄势，新质主线——A股二季度策略展境...