战略经济数据超预期后的政策选择——政策观察第2期华泰研究政策研究研究员张继强2024年4月18日│中国内地战略双周报SACNo.S0570518110002SFCNo.AMB145zhangjiqiang@htsc.com核心观点+(86)1063211166过去半个月政策有四大主线：一是中美中欧互动频繁，美国财长耶伦和德国研究员总理舒尔茨先后访华，经贸问题如工业补贴和产能过剩成为焦点。二是新“国SACNo.S0570524030002史进峰九条”落地和新一轮中央巡视，资本市场步入强监管周期。三是稳增长政策加快落地，设备更新&以旧换新1+N政策体系陆续出台，财政金融配套政策shijinfeng@htsc.com是关注焦点，5000亿央行再贷款机制续接。四是房地产政策积极信号增多，+(86)1063211166要求健全合规房地产项目“白名单”制度“能进尽进”“应贷尽贷”，多地推出楼市以旧换新政策。我们认为，一季度超预期的经济数据表现，使得市场对月底政治局会议出台更多刺激政策的预期有所降低。政策前瞻：二季度政策基调——着眼于稳，重在执行我们预计，二季度或将延续此前“两会”政策基调，着眼于“稳”，重在贯彻落实既定政策上下功夫，新一轮刺激政策加码的可能性降低。总理座谈会上提到经济运行中存在的问题还需下功夫解决，承诺强化政策组合效应，增强宏观政策取向一致性，注重精准施策。我们预计宏观调控的方向是强化逆周期调节和跨周期调节，货币政策和财政政策相协调，二季度超长期特别国债及专项债发行节奏提速，不排除进一步降准的可能性；房地产需求端和融资端政策有望进一步放松，地方政府化债措施有望调整优化，叠加制造业、出口和消费服务有利条件的继续积累，经济回升的势头将得到巩固。...
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