证券行业2024年一季报总结：坚守本源扩表暂缓，高基数下业绩承压-240506-广发证券-22页

[Table_Page]跟踪分析证券Ⅱ证券研究报告证券行业[Table_Title]2024年一季报总结行业评级[Table_Grade]买入坚守本源扩表暂缓，高基数下业绩承压前次评级买入报告日期2024-05-06核心观点：[Table_Summary][相Tab对le_P市icQ场uote表]现⚫高基数下2024Q1证券行业整体业绩下滑三成。2024年第一季度，4314%07/2309/2312/2302/2404/24家上市券商实现营业收入和归母净利润1058.74亿元、291.50亿元，6%同比-21.7%和-32.7%；平均营业利润率为33%，同比-7.1pct；平均管-1%证券Ⅱ沪深300理费率为51%，同比+5.1pct。盈利向头部集中，资产集中度稳定。05/23-9%⚫一二级融资再平衡下投行业务承压，显著拖累业绩表现。2024Q1，43家上市券商投行业务净收入67.76亿元，同比-35.7%。由于基数、构成-16%及项目节奏影响下滑幅度略有分化。投行业务优势券商受损更为严重，-24%中大型券商中投行收入占营收比重较高的有中金、建投、国金和国联证券，投行收入集中度略有下滑，政策环境稳定下债券承销预计有望稳定[分Ta析ble师_A：uthor]陈福投行业务，境外上市、境内北交所和并购业务有望成为业务发力突破口。SAC执证号：S0260517050001⚫自营投资收益下滑，金融投资规模缓慢增长。今年以来，市场行情下行，SFCCENo.BOB6672024Q1，43家券商投资收益（含公允价值变动）347.7亿元，较去年同期下滑34%。投资收入居前的上市券商分别为中信证券、申万宏源、0755-82535901国泰君安分别同比-18%、-10%、-26%。2022年至2023年平均自营非chenfu@gf.com.cn权益类证券及证券衍生品/净资本由237.8%提升至241.6%，固收资产占比处于高位。DMA互换规模及杠杆监管趋严，场...