资产配置月报：二月配置视点：市场非理性与破净策略-20240205-民生证券-32页

资产配置月报2023年02月05日二月配置视点：市场非理性与破净策略[Table_Author]➢市场非理性与破净策略分析师叶尔乐1.市场非理性下跌行情下应注意把握价值机遇。沪深300、中证1000的PB和PE水平已经接近历史下沿水平,破净指数近两年相较万得全A超额显著，自执业证书：S01005221100022022年以来，破净指数相较于万得全A年化超额收益达到15.98%。邮箱：yeerle@mszq.com2.构建破净行业配置策略，2022年以来年化收益率4.54%，相较于万得全A基准年化超额收益率23%。构建标准：1.行业处于破净状态（PB<1）；2.行业研究助理祝子涵ROE_PB打分在全行业前50%（ROE_PB打分为全行业ROE排名-PB排名）。➢大类资产量化观点执业证书：S01001230300181.权益：各因素边际改善，节后市场或回暖。1月景气度继续回升，市场走势邮箱：zhuzihan@mszq.com继续背离。信用连续五个月小幅扩张，政府债回落，企业债回升。分歧度↑-流动性↓-景气度↑，市场风险未解除。外资当前未有明显负面影响，春节后若交易活相关研究跃度回升，有望回暖。2.利率：2月利率或下行7BP至2.36%。通货膨胀因子再次回落，债务杠杆1.量化周报：守望流动性-2024/02/04因子小幅上行，短期利率因子回落。1月原材料购进价格PMI回落，资金面趋势2.量化专题报告：从增量学习到元学习：深转宽。整体可能驱动2月10Y利率下行。度学习训练新框架-2024/02/023.黄金：短工雇佣降温，或驱动黄金上涨。胜率来看，美国ASA员工统筹指3.量化分析报告：一月社融预测：59852亿数大幅下行，或驱动黄金上涨。赔率来看，实际利率仍处高位，若继续下行，对元-2024/02/01黄金仍是利好。4.量化周报：流动性支...