2固定收益研究证券研究报告2024年03月04日[Table_Title]债市月报关注调整后机会[Table_Summary]投资要点：债市回顾与展望：关注调整后机会2月债市回顾：资金面平稳宽松+基本面数据空窗期，债市行情强劲。二级市场前两位最大净买入机构分别为农商行、基金。7-10年国债和政金债分别主要是农商行、基金在净买入。保险和基金15年以上现券净买入力度变动不大。3月利率债展望：长端反弹是机会，短端关注1Y存单&3Y利率债。3月债市扰动因素主要是政策端（稳增长、财政、活跃资本市场等）和资金面。我们认为，经济基本面偏利多债市，资金面均衡宽松、资产荒延续，债市较难大幅调整，长债超长债关注调整充分后的机会。利率低点或在博弈中继续突破，后续关键点位建议关注2.3%，由于行情波动加快，建议结合市场赔率及时平衡好风险（流动性）与机会（久期）。以及关注1Y存单、3Y利率债机会，主要是短端受资金面、理财配置需求带动尚有下行空间，当前3-1年利率债曲线偏陡。信用策略方面，短端信用利差被动走阔，但收益率仍处低位，信用资产供给收缩下票息或仍是市场追逐热点。城投短期无虞，需关注前期政策出台与实际落地效果之间的预期差，尤其关注银行等金融机构参与市场化债进度，对优质省份和中部地区城投适度下沉，尾部区域下沉性价比降低，建议回归理性。从绝对收益角度来看，中长期央国企债券票息尚可，建议关注相关机会。短久期二永债信用利差被动走阔至历史较高分位数，性价比相对更高，考虑到近期资金面或维持平稳偏松，建议关注短久期二永债利差补降机会。后续关注3月供给放量、政策预期和季末银行考核影响。转债策略方面，上月估值...
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